粵港金融合作---前海方案

　　9月6日中共中央、國務院印發了《全面深化前海深港現代服務業合作區改革開放方案》，這是前海建設深港現代服務業合作區、推動前海蛇口自貿片區發展又一重要里程碑，可大力推進粵港澳大灣區建設、支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區、吸引香港更好融入國家發展大局。上文《粵港澳合作》比較側重橫琴粵澳深度合作，下文對前海方案內金融合作作出補充。

　　可以展望，經過兩階段十多年的發展，到2035年前海合作區必將發展成為深港合作乃至於粵港澳大灣區建設的關鍵性節點。在深港兩地均具全球競爭優勢的金融領域，深圳前海與香港中環兩個金融業密集區將高度協同聯動，市場密切互聯互通，資金更加合理配置，各種跨境要素高水準有序流動，金融創新能力進一步增強，成為中國與世界金融合作的最重要的平台之一，與上海等內地國際金融中心相互配合，共同構建對外開放新格局。

        當前，人民幣資產在全球資產配置中的佔比相對高於其他新興經濟體。從下圖可以看到IMF最近發佈的資料，在今年一季度末，全球外匯儲備中的人民幣佔比是2.45%，規模是2875億美元。這個佔比也比以前提升了，現在人民幣是全球第五大官方儲備貨幣。這體現了官方配置的一個需求。從市場機構配置需求來看，人民幣債券和股票納入主要國際主流指數以後，所佔的權重在新興經濟體中也是首位。 

        2020年跨境貿易人民幣結算業務發生額6.77萬億元，直接投資人民幣結算業務發生額3.81萬億元。2020年，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常專案、對外直接投資、外商直接投資分別發生額4.79萬億元、1.98萬億元、1.05萬億元、2.76萬億元。

　　“深化方案”第九節重點描繪前海金融業擴大對外開放的藍圖，雖然文字不多，但內涵深刻，內容豐富，體現了深港金融合作的特點及優勢。

　　一是跨境人民幣創新。“深化方案”提出，提升國家金融業對外開放試驗示範視窗和跨境人民幣業務創新試驗區功能，爭取國家擴大金融業對外開放的政策措施在前海落地實施，在與香港金融市場互聯互通、人民幣跨境使用、外匯管理便利化等領域先行先試。前海深港現代服務化總體方案2010年獲批，在轟轟烈烈建設期剛展開之際，2013年人行便在區內試點全國首個跨境人民幣貸款政策，其後前海跨境發債、跨境資產轉讓、合格境內有限合夥人（QDLP）、外商投資股權投資試點企業（QFLP）均走在各地前列，吸引香港業界將前海作為跨境業務的首選平台；

　　二是人民幣帳戶改革。“深化方案”提出，開展本外幣合一銀行帳戶試點，為市場主體提供優質、安全、高效的銀行帳戶服務。人行在前海合作區積極開展銀行帳戶改革試點，而前海亦是境內各類帳戶較為集中的地區，包括發揮離岸帳戶OSA的作用，吸引離岸存貸款；推出人民幣專用帳戶，試點各類跨境人民幣業務；引入自由貿易帳戶FT，開展資本專案可自由兌換試點。“深化方案”明確在區內試點本外幣合一銀行帳戶，將為企業結算及投融資提供更多便利；

　　三是支援國際保險機構在前海合作區發展。人行等四部委去年5月出台《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》提出兩條擴大保險業開放的措施，包括研究在《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》（CEPA）框架下，支持港澳保險業在大灣區內地設立保險售後服務中心；進一步便利大灣區內地銀行為已購買港澳保險產品的內地居民提供理賠、續保、退保等跨境資金匯兌服務。這些措施最有可能在廣東自貿區尤其是蛇口前海片區落地，“深化方案”將繼續推動兩地保險合作；

　　四是特色金融合作。“深化方案”提出，深化粵港澳綠色金融合作，探索建立統一的綠色金融標準，為內地企業利用港澳市場進行綠色專案融資提供服務。支持前海推進監管科技研究和應用，探索開展相關試點專案。綠色金融及金融科技已成為前海與香港合作的新的戰略要地。

　　對香港金融業來說，看“深化方案”，不是站在局外人角度“評頭論足”，而是置身其中，設身處地思考自己的業務機會及應對舉措。以下幾個方面還是值得深入思考的。

　　1、進一步拓展跨境人民幣融資。近幾年跨境人民幣貸款停滯，主要是由於兩地利率倒掛，但不難發現，最近兩地息差持續收窄，有時持平甚至香港更低。一方面，香港銀行應研究內地存在的結構融資難問題，將更多人民幣投向急需資金的產業及企業，另一方面，可推動內地預提稅改革，尤其是前海合作區，爭取突破跨境貸款的成本瓶頸。

　　2、推動前海跨境保險續保理賠服務。新冠疫情持續一年半，由於跨境人員流動受到嚴重限制，持有香港保單的內地居民因無法來往香港，續保理賠存在困難，包括政策允許的保障型消費類保險也無法完成續保理賠。香港保險業應積極推動經常專案續保理賠便利化試點，設計具可操作性方案，並將境內試點銀行優先放在前海。

　　3、促進前海外匯管理便利化試點。針對企業跨境投融資的痛點難點，推動前海改革企業外債登記制度，為企業提供更多便利化措施，並提高區內企業外債管理可自由兌換程度，如允許區內企業或母公司在前海的香港中資企業，在使用人民幣進入“一帶一路”投資時，可在額度內按需借取香港貸款。

　　當然，香港與前海金融業合作領域十分廣泛，香港金融業還可研究大宗商品交易、綠色金融、科技金融、跨境證券投資等更多方面的合作。

前海大事記

　　2010年5月，中國共產黨深圳市第五次代表大會召開，明確提出“要加快建設前海深港現代服務業合作區”

　　2011年1月，前海管理局在五洲賓館舉行揭牌儀式

　　2012年6月，國務院正式批覆《關於支持深圳前海深港現代服務業合作區開發開放的有關政策》

　　2014年12月，前海深港青年夢工廠開園

　　2016年5月，前海合作區人民法院訴調對接中心成立

　　2018年7月，東亞銀行（中國）成為內地首家獲准在深圳前海設立分行的外資銀行

　　2018年10月，港交所在前海設立的前海聯合交易中心開業

　　2020年11月，前海聯合交易中心建設的深圳天然氣交易中心掛牌

　　2021年9月6日，中共中央、國務院印發的《全面深化前海深港現代服務業合作區改革開放方案》正式發佈